最大回撤多少算可接受?

取决于资金性质与心理承受力,但有一条经验红线:超过 30% 的回撤会让绝大多数人放弃系统。设计目标通常是把预期最大回撤压在年化收益的 1–1.5 倍以内。

怎么降低策略的最大回撤?

三条最有效:状态过滤(只在顺风状态满仓)、波动率目标仓位(高波动自动降仓)、多标的低相关分散。三者都以牺牲部分收益率为代价——回撤控制本质上是用收益买生存。

最大回撤是净值从历史高点到其后最低点的最大跌幅,衡量一套策略"最痛的时刻"。它决定你能不能拿得住这套系统。

收益率讲的是故事的结局,最大回撤讲的是过程中最黑暗的一章:净值从峰值滑落到谷底的最大百分比。两套年化都是 15% 的策略,一套最大回撤 10%、另一套 45%,是完全不同的产品——后者绝大多数人拿不到结局就下车了。

回撤的杀伤力是非线性的:回撤 10% 需要 11% 回本,30% 需要 43%,50% 需要 100%。深回撤不仅摧毁复利,更摧毁执行力——几乎所有"在最低点放弃系统"的故事,都发生在最大回撤刷新纪录的那一周。

评估策略时,应把最大回撤与回撤持续时间(从峰值到收复的月数)一起看,并假设"未来的最大回撤大概率超过历史值"——历史回测只是下限的估计。收益回撤比(年化收益/最大回撤)比单看收益率诚实得多。

控制回撤的抓手,恰好是本术语表里的其他工具:周期状态过滤(下行态减仓位)、宏观共振(逆风降杠杆)、仓位管理与止损纪律。CycleMaster 的历史回放让你在上车一套打法之前,先看清它历史上最痛的时刻有多痛——这比看收益曲线重要得多。