量化 · 周期交易术语表

周期四态是把任意标的的价格运行状态归类为「上行、顶部震荡、下行、底部震荡」四种状态的分析框架,用一个标签回答"现在处于周期的哪个阶段"。

宏观状态(Macro Regime)指利率、流动性、增长与风险偏好等宏观变量共同构成的市场大环境。同一套策略在不同宏观状态下的表现可能天差地别。

周期转态指标的从一个周期状态切换到另一个状态的时刻,例如从底部震荡转入上行。转态点是风险收益比最好的窗口,也是最容易做错的时刻。

顺周期指与经济景气同向波动的资产或行业(如有色、券商、可选消费),逆周期则在景气下行时相对抗跌(如公用事业、必需消费)。

同一标的在日线和周线两个时间尺度上可以处于不同的周期状态。周线定方向、日线找时机,是多尺度分析的基本功。

流动性周期描述金融体系中资金松紧的循环:宽松推升资产估值,收紧压缩估值。它是几乎所有资产价格周期背后的共同驱动。

布林中线是布林带的中轨,即 20 期移动平均线,代表近期价格的重心。价格与中线的相对位置和中线自身的方向,是判断中期趋势的常用依据。

EMA250 是 250 期指数移动平均线,在日线图上约等于一年的交易日,故称"年线"。它是划分长期牛熊分界最常用的均线之一。

金叉指短期均线上穿长期均线,死叉指下穿,是最经典的趋势转折信号。但单独使用胜率有限,需要配合周期状态过滤。

超买指价格短期涨幅过大偏离均值,超卖反之,常用 RSI 等摆动指标衡量。关键陷阱:趋势市中超买可以持续很久,逆势抄底是常见亏损来源。

宏观共振指标的自身的周期状态与宏观环境的方向一致时相互增强的现象。顺宏观的趋势更持久,逆宏观的反弹更脆弱。

多因子共振指价格、动量、宏观、资金等多类相对独立的因子同时指向同一方向。独立证据越多,信号越可靠——这是概率意义上的叠加,不是玄学。

动量因子度量"强者恒强"效应:过去一段时间涨幅居前的资产,未来一段时间平均仍会跑赢。它是学术与实盘验证最充分的因子之一。

均值回归假设价格偏离其均值后有回归倾向。它与动量并不矛盾:动量作用于中期趋势,均值回归作用于短期超涨超跌与震荡结构。

趋势跟踪不预测顶底,只在趋势确认后顺势介入、趋势破坏时离场。它用较低的胜率换取高盈亏比,靠"截断亏损、让利润奔跑"长期取胜。

震荡市中价格在区间内往复,趋势策略反复止损。震荡市策略改为高抛低吸、缩小目标位,并严格在区间破位时认错离场。

回测是把策略规则放到历史数据上模拟执行,检验其历史表现。它是策略上线前的必修课,但过拟合的回测比不回测更危险。

胜率是盈利交易的占比,盈亏比是平均盈利与平均亏损之比。二者共同决定期望收益,单看任何一个都会误判策略优劣。

正常情况下长期利率高于短期利率;当短端利率反超长端,收益率曲线倒挂。历史上它多次领先于经济衰退与股市周期顶部。

信用利差是企业债收益率与同期限国债收益率之差,反映市场对违约风险的定价。利差走阔往往领先于风险资产下跌,是"聪明钱"的恐慌温度计。

宏观流动性指整个金融体系可用资金的充裕程度,由央行政策、信贷派生与财政投放共同决定,是资产估值的"水位线"。

风险偏好描述资金整体上拥抱风险还是回避风险的倾向,可从波动率指数、避险资产表现、高低贝塔风格差等维度观察。

仓位管理决定每笔交易投入多少资金。它比择时更能决定账户的生死:同样的信号,仓位错了照样爆仓。

止损纪律指入场前就确定退出条件,触发后无条件执行。亏损单最大的成本不是钱,而是占用的仓位与心态,拖垮整个系统。

最大回撤是净值从历史高点到其后最低点的最大跌幅,衡量一套策略"最痛的时刻"。它决定你能不能拿得住这套系统。